18新利平台登录入口-7月家居零售加速复苏 看好板块业绩和估值双击的投资机会

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  原标题:【研报掘金】7月家居零售加速复苏 看好板块业绩和估值双击的投资机会

  7月份家居零售的订单环比6月份有明显改善,行业需求复苏的逻辑在本月中报披露后有望逐步得到市场认可。机构指出,看好2020年家居行业业绩和估值双击的投资机会,坚定看好两大方向,一是精装房红利与渗透率释放加速行业渠道变革,工程渠道已逐渐成为行业主要增长的驱动力之一,助力细分龙头市场份额显著提升,中长期具有较强品牌溢价、品类拓展齐全、先发优势强的公司显著受益。二是地产销售与竣工回暖的大趋势下,消费需求逐步传导至零售端,龙头定制家居订单显著恢复,叠加多样化营销引流以及小区放开装修,下半年零售需求有望加速回归。

  核心逻辑

  1、7月家居零售通路接单增速加快。根据草根调研,7月定制家居零售通路的头部企业索菲亚欧派家居尚品宅配的接单情况全部加速恢复。整体看,头部企业7月接单增速预计均达到20%以上,按照业务线来看,整装业务增速极快,预计7月欧派家居整装业务接单增速60%+,尚品宅配整装云接单增速50%+,直营整装接单增速30%+;按照产品线来看,受益于一手房精装化的定制衣柜接单增速依然显著好于橱柜,索菲亚今年主打“柜类定制专家”的营销口号,正好契合当下的产业环境。

  2、经济、地产、心理,三个维度共振,支撑加速修复的趋势延续。机构认为7月定制家居零售通路接单的加速增长,主要受益于三个方面,第一、国内宏观经济逐渐向好,国民对未来收入的预期逐渐稳定;第二、从地产销售数据看,7月30大中城市商品房成交17.1万套,同比+10.7%(6月增速+8.2%),商品房成交面积1805万平方米,同比+11.5%(6月增速+9.4%),7月国内商品房销售增长提速;第三、国内居民从心理层面已经逐渐摆脱了疫情的影响,开始恢复正常的生活,由于定制零售通路的强服务属性,需要人与人之间较为频繁的接触,因此心理层面的恢复,对于定制零售端的提速也具备非常重要的意义。基于宏观和地产方面继续向好的预期,以及8月之后,国内装修将进入传统的旺季,机构认为7月是国内定制家居零售通路订单加快恢复的起点,预计四季度国内定制家居头部企业的接单将延续加速的势头。

  3、家具龙头企业都具备不俗的投资价值。目前定制的龙头企业估值基本在25倍PE以下,处于历史估值中位偏低的位置。虽然当下定制企业2020年的业绩能见度依然相对较低,但先行指标接单量的加速恢复,以及四季度继续向好的趋势明确,尤其是2021年上半年零售通路为主的公司将拥有较大的业绩弹性,机构认为无论从基本面还是估值的角度看,目前龙头企业都具备不俗的投资价值。

  利好公司

  中银证券指出,看好家居行业业绩和估值双击的投资机会。估值和业绩弹性对比角度,最为看好二线厨柜龙头志邦家居,关注金牌厨柜;此外看好橱柜头部企业欧派家居、同时推荐赛道优良、团队优秀的软体家居龙头顾家家居,与头部地产商紧密合作的帝欧家居,关注海鸥住工江山欧派大亚圣象

  国金证券指出,7月家居零售加速复苏,无论从基本面还是估值的角度看,目前龙头企业都具备不俗的投资价值,重点推荐:尚品宅配、索菲亚、欧派家居

  光大证券指出,随着国内疫情得到控制,家居消费步入稳定复苏阶段,建议关注两个细分板块:软体家居和定制家居。软体家居龙头受益于电商渗透率提升,表现好于行业,同时也受益海外需求修复,环比增速有望改善,推荐顾家家居,建议关注敏华控股;定制家居龙头通过线上、整装、工程多渠道布局驱动市占率提升,荐欧派家居、索菲亚、尚品宅配、志邦家居

  中泰证券指出,判断2020-2021年整体家居装修需求同比增速分别为6%和2%,疫情只会影响节奏问题非需求并消失。关注家居3条投资主线:1)精装板块优选规模效应强、格局相对清晰的品类龙头。建议关注帝欧家居、蒙娜丽莎、江山欧派;2)零售优选好赛道&好格局,免受精装房影响的子行业。建议关注顾家家居、敏华控股;3)精选具备产品和渠道扩张力强的标的。建议关注欧派家居、志邦家居

  本文内容精选自以下研报:

  中银证券《轻工行业周报:重视家居零售回暖》

  国金证券《家居行业研究:7月家居零售加速复苏,推荐三大头部企业》

  光大证券《轻工行业每周观点:家居行业复苏,关注零售龙头》

  海通证券《碧桂园保利成立产业基金,供应商参与深化上下游合作》

  中泰证券《海外企业延长居家办公,办公家居线上份额有望持续提升》

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责任编辑:逯文云